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你所说的两种现象实际上一回事 就是人民币的升值

一、人民币升值之利：

（一） 人民币升值可能意味着人民币地位的提高，中国经济在世界经济中地位的提升。

1）中国老百姓手中的财富更加值钱，人民币一升值，老百姓手里的钱就更值钱了，中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。

2）中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。

例如：谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转？想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大，光*纳税人的贡献还不够开销，因而不得不大量举债。而最大的债主是谁？是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备，很大一部分买的是美国政府公债。

中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献，仅次于美国；对全球贸易增长的贡献，仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权，这是好事。

3）有利于进口产业的发展：中国石化副董事邵金扬在接受采访时称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。

（二）人民币升值的前景还是越来越清晰的。

这是因为，正如1994年以前人为高估人民币币值的政策被迫放弃一样，人为低估人民币币值也是难以持续的，因为在汇率的问题上，政策干预，虽能一时起作用，但最终还是市场说了算。只要中国能够保持经济高增长，同时推动人民币完全可自由兑换进程，那么，人民币升值，成为区域乃至世界货币将为时不远。而目前还没有足够的证据表明，中国的经济增长会在不远的将来突然停步；中国的货币当局也一再表示，人民币将走向完全可自由兑换。

实际上，人民币的上升之旅已经开始，起点就是1994年1月1日的大幅贬值。这一年，人民币官方汇率向市场汇率并拢，由上一年的1美元兑5.80元人民币调整为1美元兑8.70元人民币，贬值幅度为33%。从那时起到去年末，国家外汇管理局统计的情况是，人民币相对于美元、欧元(1999年以前为德国马克)和日元名义升值幅度分别为5.1%、17.9%和17%；考虑通货膨胀因素，实际升值分别为18.5%、39.4%和62.9%。而国际货币基金组织测算的结果也反映了同样的趋势。

虽然如此，但在当前，试图诱导人民币大幅升值，不具备现实条件。

二：人民币升值之弊：

（一）受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面：

1） 人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值，就会提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。

一国货币的升值，带来的是该国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。在这个问题上，日本是有血的教训的。在1985年，为了遏制廉价日货出口狂潮，美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段，迫使日本签署了“广场协议”，从而逼迫日元升值30%。此后，从1985~1996年的10年间，日元兑美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。现在日本无非是想把这一悲剧转嫁到中国。

2） 还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中

国制造”已经成为世界市场的主要产品，但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌，目前所占的市场份额，主要依*中国产品价格的低廉，在竞争中并不处于主导地位，如果竞争力受到打击是很可怕的。

《中国企业家》这次调查的最大发现是：82.4%的企业认为，人民币汇率的变化，会对企业的经营活动产生影响。对于正在中国经济舞台上活动着的企业来说，人民币就像空气和水一样。

例如：创维集团董事局主席黄宏生，这位中国彩电出口大户的老总面对升值的前景忧心忡忡，他认为，中国出口的大多是技术含量低的产品，高科技产品很少。人民币如果升值，中国的国际地位也许提高了，但制造业在全球的竞争力将逐步丧失。他算了一笔账，如果人民币升值10%，就等于出口价格提升了10%，而中国国内制造企业好一些的利润也只有5%左右，加上一些财政贴息，中国企业盈利水平平均也不到3%。平均3%的利润率怎么可能调节10%的升值压力？肯定会出现大面积亏损。

黄宏生以创维为例，勾划出中国企业对人民币升值的最高心理底线：“现在我们在美国市场很难有大的提升，很大原因是其他世界工厂产品跟我们的价格一样低。比如来自墨西哥的彩电、欧洲土耳其的产品很便宜，我们提一美元都不可能。我们今年在美国市场希望能提高三千万美金销售，但是如果人民币升值了，那么这个计划就流产了。”

又如：与制造企业相比，那些在汇率风险最前沿的外贸企业，是变化的最强烈的感知者。对于出口型企业来说，出口的量，相对进口，要大得多。因此，黄宏生才说，人民币升值会造成毁灭性的打击。

东方科学仪器进出口集团公司总经理助理黄方宁，向记者讲了一个因为欧元升值——也就是人民币贬值，导致亏损的例子。2003年年初，他们有一笔交易，签约时欧元和美元的汇率还是1:0.9，等到交货时，涨到了1:1.1了，他们又没有采取锁定汇率的措施，于是赔了。“即使我们有10%、20%的中间利润，也都抵不上升值的损失。只能自己补上去了。”

再如：一些原来在中国进行生产的跨国企业，可能会将投资转移到墨西哥或马来西亚，20世纪80年代，台湾也曾经历过中国现在的压力，在台币对美元的汇率从1:40涨到1:25后，一些传统的低附加值产业，纷纷转移到东莞。同样，有专家分析，如果人民币升值，这些传统产业又会从东莞转移到像中亚、越南等更不发达的地区。本来，中国还有很多地区，比如西部，可以容纳这些产业，但因为货币的调整是针对所有企业的，可能使得中国被迫提早经历产业空洞化的过程。

3） 还会破坏中国经济的长远发展，使我国的金融距爆发危机的边

缘越来越近。升值业可能葬送我国多年辛苦造就的良好投资环境，新增的海外投资则会减少，中国经济增长的原动力将被大大消减，因为这种投资变得相对昂贵。另一方面，国际游资的投机活动可能增加，使我国的金融距爆发危机的边缘越来越近。

例如：从墨西哥金融危机到亚洲金融危机，显而易见的是这些国家的政府均是以高利率的货币政策，以吸纳国内资金，但其效果却适得其反，由于内部资金乏力，又吸引了大量的国际游资流入，使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾，埋下了货币危机的隐患；同时又产生了外资流入推高了本币汇率的矛盾，触发了经济结构问题的暴露，或出现泡沫经济或出现经济滑坡，从而被迫实行本币贬值政策，直接导致货币市场和证券市场的交易风险，并最终引发金融危机。

何为金融危机？这就好比是一户本来很穷的人家，来了一个巨富亲戚，

为他们带来了暂时的“富裕”生活，因而外人便因其阔而借给这家人巨资，不料这户人家的富亲戚突然消失，留给这户人家的只有高筑的债台，并因此导致了借其巨债的朋友。一时间危机四起。

可见，如果人民币升值，则会导致：由于内部资金乏力，又吸引了大量

的国际游资流入，使资金流向出现偏差而形成资金结构上的矛盾，埋下了货币危机的隐患

4） 还有，升值后导致投机不可避免地盛行：由于以美元表示的国

民财富迅速增加，股市和房地产达到高潮，一些“泡沫”进一步膨胀或造就新的“泡沫”，两极分化继续扩大，导致投机不可避免地盛行。

例如：美国许多散户投资者纷纷在当地开立人民币储蓄帐户，希冀有朝一日人民币汇率制度变化会让他们受益。当然，这些散户帐户并非是真正的人民币帐户，因为依照中国不可自由兑换的汇率体制，在海外开立人民币帐户是非法的。他们开立以人民币计价的储蓄帐户，帐户内的存款是美元，但基于人民币的现货汇率，这些帐户将因人民币兑美元现货汇率的波动而升值或贬值。 Everbank首席执行长Frank Trotter称，公司此举在一些客户中产生了很大反响。自一年多以前人民币汇率开始显示失衡迹象以来，这些客户一直在要求开立人民币计价帐户。Everbank于7月1日推出了此类新帐户，并在随后的几周内将逾650万美元投入该类帐户。

（5）此外，人民币升值之不利多多：

人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力；人民币升值物价肯定会降下来，因为进口品的价格会下降。

人民币升值增大就业压力，恶化当前就业形势：外商投资企业对吸引国内劳动力是一个重要的渠道，尤其是现在的情况更是如此，所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资，而且也会加剧当前就业形势的恶化。

财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定。

人民币升值会对中国的优势产业产生严重损害。中国作为发展中国家是以劳动力成本为优势的。中国劳动密集型出口产品很容易受到反倾销措施的限制，出口形势并不乐观。如此时人民币升值则会是使目前这种状况更加恶化所以此时人民币升值不仅会影响吸引外资，而且也会加剧当前就业形势的恶化。

具体什么叫操盘手

因为散户的资金量没有机构充足，专业分析能力没有机构强，不会控制舆论导向。从这次的美国散户大战华尔街的事件来看，好像是散户抱团打赢了机构，实际上其中藏有很多的实情，这群美国散户中有很多的人都是来自于机构，他们白天在机构中唾骂散户，晚上的时候却疯狂买入AMC和GME的股票，是在这样的趋势下，美国散户才打赢了机构。在一般的情况下，散户的资金量和机构是完全没得比的。就算是散户数量非常多，也比不过机构。这次事件中机构亏损了50亿，但是机构也没有倒闭，也没有什么人离职，可以看出这是机构可以承受的范围内。

但是散户的承受范围很低，很多散户就算是报团在一起，联结了大散户，对机构也造成不了威胁，从资金量来说双方就不是处于一个等级之内的。而且散户的专业分析能力是没有机构强的，机构中有很多的专业分析师，他们整天的工作就是分析股票的走向，看哪些股票的成长趋势好，挑选出一些优质的股票，这些分析师的能力很强，比普遍的散户要强的多，所以散户在他们面前完全没有威胁力，从而使机构可以一直赚到散户的钱，很多散户在玩股票的时候都是处于亏损的状态，和机构完全无法匹敌。

最后从控制舆论上来看，散户也是和机构无法竞争的。历来机构在做空的时候都取得了比较好的成效，只是在这一次的事件中取得到了反效果，但是这样的事件同样是百年难得一遇的。所以在正常的投资中，机构的实力要比散户强得多，机构可以控制舆论的导向，让很多谨慎的散户及时抛售股票，从而让机构大赚。

香港为什么是国内最具竞争的城市?

摘录一篇文章给你，共同学习。

证券史上的“中科创业”案（一）

◆吴晓波

2007年，中国的证券市场迎来了有史以来最火爆的牛市，此时，回顾中国证券史上的某些特殊时刻，

十分必要。在刚刚出版的财经作家吴晓波所著的《大败局Ⅱ》（浙江人民出版社2007年4月版）中记录了

关于“中科创业”的案例，以新的角度回顾了那个庄家乱舞的年代。

朱大户与K先生的亲密接触

1998年入秋的一天，朱大户从深圳坐飞机上北京，去见他一生中最重要的那个人。

朱大户名叫朱焕良，是南方出名的股市大户。他没有多少文化，早年是在建筑工地上开大装卸车的，

20世纪90年代前后，靠认购股权证发了点财，之后就一直在股市里混。他选股票的眼光很毒，渐渐地竟赚

了很多钱，成了上海和深圳股市上最早的亿万富翁之一。1996年前后，股票操纵之风渐起，有人靠吃股建

仓、操纵股价发了大财，朱大户便也动了这样的念头。他看中了深圳一只叫康达尔（股票代号0048）的股

票。它原本是深圳宝安区的养鸡公司，香港的活鸡市场大半是靠它供应的，业务稳定而效益尚可，1994年

上市后不温不火。朱大户跟宝安区相熟，自以为有坐庄的可能，便在二级市场上悄悄购进康达尔的股票，

小半年下来居然囤积了数千万股，占到康达尔流通股的90%。朱大户为此花了2个亿，其中一大半是他全部

的家当，还有一小半是高息拆借来的。正当朱大户想卷起袖子大炒康达尔的时候，1997年，香港突遭“禽

流感”袭击，全岛杀鸡禁鸡，康达尔业务全线瘫痪，它的股价自然也坐上了滑滑梯，从最高时的15.40元

一股猛地跌到7元多，跌幅超过50%。朱大户的2亿元全部深陷在里面动弹不得，他沮丧地跟人说：“在

1997年，除了那些被杀的鸡，我大概是全深圳最不幸的了。”

朱大户上北京是作最后的一次挣扎，他要去见的那个人是K先生。K先生的名字叫吕梁，他常用这个古

怪的名字在证券类媒体上写些股评文章。其实，他的真名叫吕建新，早年写小说、玩绘画，还有作品发表

在《收获》上。1992年，吕梁跑到深圳去闯世界，一到那里就碰上8月份的认购证风波，上百万股民挤爆

深圳，却因为舞弊事件而发生集体骚乱。在这起风波中，朱大户与人内外勾结，抢到上万张认购抽签表，

硬是挖到了第一桶金。吕梁还是一个好奇的旁观者，那些天他兴奋地从一个认购点跑到另外一个认购点，

采访了一大堆股民，写出长篇纪实报道《百万股民“炒”深圳》。这是当时国内对深圳事件最生动的描述

，国内数十家报纸采用了这篇稿子。吕梁成了深圳证券交易所里的常客，但是他却没有赚到多少钱。不久

后他又回到了北京。他的赚钱运气似乎不太好，一开始攒了上百万元，转去做期货，结果全都砸进去了，

两年玩下来，竟欠下了上千万元的债务。从1996年起，他索性搞起了一个K先生工作室，一边高频率地以K

先生为笔名写股评，一边还指导他人炒作股票。至于为什么要起这么一个怪名字，他的解释有两个：其一

，股票的行情图又称K线图；其二，K是KING的第一个字母，暗示他是“股评之王”。

当朱大户北上找到K先生的时候，他正在专门研究全球第二富豪沃伦·巴菲特的股票“圣经”。巴菲

特是当世“股神”。他创办了一家名叫伯克希尔-哈撒韦的私募基金公司，从数万美元起家，发展成拥有

230亿美元的金融帝国。他的股票在30年间上涨了2000倍。K先生对朱大户说：“我要学巴菲特，要在中国

做第一家私募基金公司。”朱大户说：“我和你一起干，就从康达尔开始吧。”

在K先生看来，康达尔虽然是一只“瘟鸡股票”，但是它有自己的好处：一是流通盘小，收购成本低

，翻炒起来很容易；二是倒了霉的朱大户基本上把盘子都控起来了。

K先生跟朱大户签了一个协议，他将组织资金接下朱大户手中50%的康达尔流通股，而朱大户配合长期

锁仓，还必须帮忙安排购入康达尔部分国有股，最终实现对公司的控制和重组。朱大户承诺日后无论股价

怎么上涨，他都将以13元的协议价向吕梁转让手中的股票。这一战略投资的合作目标是5年。

身陷死地的朱大户是死鸡当活鸡治，没有改动协议一个字。就这样，在一个干冷的冬天，套牢了2亿

元的朱大户和欠债1000万元的K先生走到了一起。谁也不会料到，就是这两个看上去都很晦气和潦倒的人

居然将在中国股市上掀起一场前所未有的腥风血雨。

神奇的小丁

K先生和朱大户要在股市上成大事，还缺一个办实务、懂专业的超级操盘手，这个人就是小丁。

丁福根是K研究室里仅有的两名员工之一。1965年出生。他的智商超高，记忆力极好，精于计算，对

数字几乎过目不忘，更重要的是他对证券有异于常人的狂热，好像是专门为股市生下来的。他原本是北京

一家证券部的交易员，而K先生则是他的客户，几年交道打下来，他深深地为K先生的理念和股票天赋所折

服。因此，他毅然辞去收入很丰厚的交易员职务，跟随K先生办小小的工作室。

1998年11月26日，小丁突然接到一份传真，中煤信托深圳证券营业部将227.9万股康达尔股票以转托

管的方式打到了中兴信托北京亚运村证券营业部。直觉告诉他，一场大戏就要开演了。很快，K先生将一

份洋洋洒洒的项目建议书交给了他。在建议书的首页上，开头的8个字是“长期投资、长线持仓”。吕梁

用他刚刚学来的巴菲特股票价值理论，详尽地阐述了自己的高效投资逻辑，提出“甘做善庄，与中小股民

共赢，引入美国做市商理念”。最具诱惑力的是，他给出了15%的融资中介费。K先生告诉小丁，有了这份

项目建议书和朱大户送来的227.9万股股票，工作室必须在3个月内融资4个亿。

小丁找到的第一个人叫董沛霖。此人是上海一家实业发展公司的总经理，下海前曾在国家计委任职，

在金融和实业圈内有很深的人脉，K先生的千万元债务绝大部分都是向他欠下的。有趣的是，老董对K先生

的股市理论竟也十分痴迷。当小丁把康达尔项目一描述，他立刻大为动心，慨然说：“今年我不干别的了

，专为老吕找钱。”一周后，他就拿来了1000万元的融资。有了董沛霖这些人的协助，小丁马不停蹄地飞

上海、下深圳，与各地相熟或不相熟的证券营业部洽谈委托理财业务。他的融资协议基本上是三方约定，

即K先生工作室、出资方和证券营业部，K先生以手中的股票做质押，营业部为其提供担保，资金方由营业

部介绍，条件之一就是只能在该营业部进行运作，从而为其创造交易量。

在高额中介费的诱惑下，事情出奇地顺利。小丁融到一笔钱后，K先生就用它去收购朱大户手中的股

票，然后再把买进的股票拿给小丁用于抵押融资。如此循环往复，到下一年的3月前后，小丁通过投资理

财、合作协议、抵押贷款等各种形式，与各色人等共签下100多份协议，融进3.98亿元的资金。K先生用这

些钱，先后从朱大户手中买下1300万股，并转托管了1700万股，完成了控盘3000万股即50%的既定建仓目

标。根据法律规定，任何人持股超过5%就必须举牌公告。为了规避这一条款，小丁先后动用了1500个个人

账户，即把股票分藏在各个户头中，这些账户八成以上是由各地证券营业部以每张股东卡190元的价格卖

给他的。

证券史上的“中科创业”案（二）（附照片）

作者:吴晓波 日期:2007.06.26 版次:B-8

证券史上的“中科创业”案（二）

◆吴晓波

K先生的跨世纪对话与“5·19行情”

就在K先生从朱大户手中逐渐转买股票的时候，他已经指令小丁坐庄操作康达尔股票。当时，K先生和

朱大户手中已经控制了康达尔的5843万流通股，外面散户的流通股仅有1000多万股，他们要拉抬股价就好

比屠夫想吃猪蹄那样轻而易举。从1998年的12月起，康达尔股价震荡上升，小丁是江湖上一等一的操盘高

手，他每天遥控各地营业部的操盘手，有人抛盘，有人接盘，把一张K线图做得形态良好，每日震荡小涨

而不会引起监管当局的注意。

一位名叫庞博的操盘手日后在法庭上承认：“吕梁和丁福根的指令下达得很细：从早晨的开盘价到多

少钱中盘倒仓，在哪几家营业部倒仓多少。为了操作隐蔽，倒仓不能太快，也不能慢，拉升时要注意日涨

幅不超过7%—8%。”他还细致地描述了当年对倒建仓的情景：“比如，确定好价位是30元，操盘手就给两

个持有中科创业股票和资金的营业部打电话，数量一样，价格一样，一个营业部买，一个营业部卖。我和

丁福根一手拿一个电话，同时对两边说，如果5万股，一方抛，一方买，我就说30元钱5万股，双方营业部

立即就知道了，因为接电话的一方有股票，另一方有资金。开始是我和丁福根一人手里一部电话，我按丁

福根说的再与我手里的电话说一遍，后来就是一个人对着两部电话下指令。”

到第二年的春节后，康达尔的股价已经稳稳地站在了17元左右的价位上。

从3月起，K先生开始展现他超级股评家的风采。在发行量颇大的《证券市场周刊》上，他连续发表了

4篇《关于世纪末中国资本市场的对话》文章。这是一组高屋建瓴、很有理论深度的股市分析文章，在绝

大多数经济人士普遍不看好中国资本市场的氛围中，K先生用他充满了思辨气质的语言为股市唱涨。

在这组隔双周发表一篇的对话中，K先生为他的个股炒作建立了理论上的依据，并明确地描绘了庄家

炒作的题材手法。在充满了迷茫气息的股市上，他用直接而煽情的方式，指出了一个充满风险却非常刺激

的股市行情发展方向。这组文章引起了很大的轰动。

5月19日，也就是在K先生的第四篇对话文章发表后的11天，沪深两市在毫无预兆的情形下发生井喷。

“5·19行情”，让K先生“中国第一股评家”的声誉达到了顶峰。在一切都那么羸弱和灰色的资本市

场上，人们太需要一个让多方取胜的预言家，并乐于相信这样的预言家。有了飙升行情的大势作为掩护，

K先生拉抬康达尔股价的行动变得肆无忌惮，股价一路上扬，从20元涨到36元，到7月份的时候，已经跃至

40元。8月，他在《中国证券报》上组织了一个整版的文章，全面介绍“重获新生的康达尔”。文章宣称

，康达尔已完成了重大重组，将涉足优质农业、生物医药、网络信息设备、网络电信服务、高技术产业投

资等多个新兴产业领域，通过项目投资、股权投资等多种投资方式以及其他资本运营手段，逐渐发展成为

一家具有一定产业基础的投资控股公司。康达尔具有广阔的发展前景，将有望发展成为中国的伯克希尔-

哈撒韦。

“5·19行情”的意外到来，将他的炒作效应放大了无数倍。到1999年底，康达尔在深市涨幅最大的

前20名股票中名列第17位，全年累积涨幅111%，全然是一个高科技大牛股的形象。12月，经深圳市工商局

批准，康达尔更名为中科创业（集团）股份有限公司，简称中科创业。

构筑“中科系”

中科创业是K先生于1999年7月在北京创办的，注册资金3000万元，这都是他在康达尔的炒作中赚来的

。长期在北京厮混的K先生很迷信“中”字头的企业名号，它听上去很有点国家级企业的味道。之所以叫

“中科”，是因为他聘用的董事长，是一位时任科技部直属事业单位的高科技研究发展中心的副主任。有

了这层关系，他便常常吹嘘说中科创业“有科技部的背景”。在康达尔一战中大获全胜的K先生此刻雄心

万丈，他决意打造出一个由多家上市公司组成的“中科系”。民国时期的军阀好用“系”来称呼，如奉系

、皖系、滇系，代表一个互有利害关联、生死与共的利益集团。通晓历史的K先生将之创造性地用于股市

，自带着一股雄霸一方的气势。

2000年3月和7月，他分两次受让了浦东星火开发区联合公司所持有的中西药业的法人股，成为了该公

司的第一大股东。6月，他购买了君安证券公司所持有的胜利股份900万股转配股，成为该公司的第四大股

东；同月，他又收购了岁宝热电的一部分流通股，成为其第四大股东。

仅仅在4个月左右的时间里，K先生频频出手，赫然完成了构筑“中科系”的工程。这些公司都有跟康

达尔类似的特点：流通盘小，是股市上的小盘股，经营业绩多年不佳，国有资产管理当局对之丧失兴趣，

产业特征明晰，有题材炒作的想象空间。

K先生收购这些公司及从事股价操纵自然需要大笔的资金，这时候的他和中科创业在证券圈内已是威

名赫赫，颇似一个能够点石成金的传奇大师。此时，小丁为他找资金已经一点也不费力，中科创业可谓门

庭若市。小丁日后在法庭上也承认：“送钱的人排成长队，以致1000万元以下的投资者被拒之门外。”他

先后与国内20多个省市的120家证券营业部建立了融资关系，后者为了抢夺让人眼馋的交易量和中介代理

费用，为中科创业四处找钱，融资额超过了惊人的54亿元。就这样，围绕着“中科系”形成了一条充满罪

恶气质的、非常罕见的庞大利益链。K先生的这种融资方式，非常类似于国际上的私募基金，可是这种行

为在中国是触犯有关法律的，连K先生自己都承认，“那些融资协议如果拿出来，连见证并签了字的律师

都是要蹲监狱的”。可是，几乎所有参与其中的人都决意铤而走险，视法律为无物。这些人都学识渊博，

精通法律条文，个个都是这个商业社会中的顶级精英人士，可是在巨大利益的诱惑下，所有人都突破了自

己的职业道德底线。在这个意义上，“中科系”的成形与K先生之得逞，可以说是中国证券业的一大耻辱

当股权到手、资金到位、共犯结构形成之后，K先生和小丁开始了他们的庄家运作。其手法与康达尔

时期几乎如出一辙：不断发布资产重组的利好消息，大规模地对倒推高股价。而其重组方式之一，便是他

控制的系内公司之间的排列组合。

2000年7月，在他刚刚得手中西药业之后，便急匆匆地宣布：中科创业与中西药业等公司成立全资公

司，着手先进癌症治疗仪器——中子后装治疗机（简称中子刀）的生产与销售，其后又宣布两家公司将共

建“中国电子商务联合网”，组成18家不同所有制企业的大联合，创建一个跨区域、跨国界的大型网络平

台，修建一座“极具创新意识的超级电子商务大厦”。此外，他还宣称中科创业将与一家名叫海南中网的

公司——它自然也是K先生自己注册成立的系内公司，组建“中国饲料业电子商务投资有限公司”；将在

西北地区投入巨额资金用于具有防止流沙和药物开发双重效益的苜蓿项目的开发。具有讽刺意味的是，上

述言之凿凿的闪着金光的重大工程，除了苜蓿项目曾投入100万元之外，其余均是空中楼阁，无一曾经被

实施过。

证券史上的“中科创业”案（三）

◆吴晓波

因内讧而造成的崩盘

让人感慨的是，这个惊天大骗局的崩塌，不是因为事情真相败露或操作失误，而是由于系内人马的内

讧。

发动内讧的第一人，就是本次炒作中获益最多的朱大户。在过去的两年时间里，朱大户其实并没有参

与很多具体的操纵业务，他的本职工作是死死抱住自己名下的股票，无论涨跌，咬牙不抛。根据他与K先

生的约定，他必须一抱5年。两年以来，他的股票市值从亏损2亿元翻身陡增到了获利10多亿元，简直如做

了一场甜蜜的大梦一般。可是，要他每天抱着这么一大笔账面财富不得动弹，简直是一种煎熬。他几乎天

天被一些很现实的疑窦和诱惑所困扰，万一证监会发现了中科创业是一场骗局怎么办？万一K先生暗地里

抛股把他甩了怎么办？一个更让他胆战心惊的消息是，北京的证监会已放出风声要加大监管力度，难道他

们真的看不懂“中科系”这些几近小儿科的重组游戏吗？在这种巨大而莫名的忐忑不安之中，朱大户决定

不玩了。

2000年5月，正当新婚不久的K先生鏖战股市、雄心勃勃地构筑“中科系”的时候，日日盯盘的小丁突

然告诉他，市场上出现了一个不明的巨手抛家，在不断地抛出股票套现，有好几次，每天都在1500万元左

右。根据他的判断，除了朱大户，没有人手上有这么多的股票。

K先生找到朱大户，后者倒也坦然，毫不惭愧地坦言：“我不玩了。”朱大户赖皮毁约，把K先生逼到

了无比危险的境地。8月的一天凌晨，正在睡梦中的K先生被人叫醒。一家跟他有深度合作、在港澳地区黑

白两道通吃的“北京公司”，告诉他，朱大户租用了几条小快艇把数十箱现金偷运出了国境，其数目应该

在11亿元人民币左右。K先生当即找到朱大户。K先生威胁道，那些跟中科创业合作的机构大佬们都已经非

常愤怒了，他们传话说，如有背信弃义的行为发生，绝不容忍。可是，朱大户已经死不回头了，他对K先

生说的最后一句话是，“股票总要卖出才能赚钱吧”。谈判结束后，K先生给他的律师打电话，问他如果

朱焕良完全失控，该怎么办？律师大吃一惊，半天才想出一句话：“你有没有把事情的严重性跟他讲清楚

？”K先生苦笑着说：“跟农民讲严重性，有用吗？”

如果说朱大户的中途脱逃让K先生如腰间中刀，那么，发生在“中科系”内部的“老鼠仓”则好像是

一群小鬼在撕咬他的四肢。

中科创业的股票20多个月天天上涨，自然让公司内部的人手痒不已，于是私下里建仓炒买股票，已是

一个公开的秘密。很多高层甚至利用自己与营业部的相熟关系，拿着公司的股票去做质押。K先生对这种

情况并非毫不知情，以前只是睁一只眼睛，闭一只眼睛。到朱大户开始大量抛盘的时候，他生怕稍知内情

的公司内部人也随之出逃，于是，在与朱大户谈判破裂后的9月份，他下令清查“老鼠仓”，要求所有公

司资金于年底以前结清。他当初打的算盘是，通过清理“老鼠仓”，把公司所有的资金全部聚拢，然后在

元旦之后逐渐抛盘，全面退出中科创业。

让他始料未及的是，“老鼠仓”的规模竟会有那么大。公司内部最大的“老鼠仓”居然是最受他信任

、与小丁并称“左臂右膀”的申姓总裁。她私自将公司的股票拿出去质押，建仓规模达数千万元。在K先

生的严令之下，以申总裁为首的“老鼠仓”们纷纷平仓出货，普通股民本来就对高位的股价颇为敏感，稍

有风吹草动立即就会诱发大规模的出逃，于是，建在一片谎言之上的中科神话轰然倒塌。

中科创业的股价崩盘是从12月25日开始的，在度过了一个吉祥无比的平安夜之后，高傲了将近两年的

股价在圣诞节这天突然高空栽葱，一头摔在了跌停板上，更可怕的是，这一跌停就一连9个，股价从33.59

元一路下跌到11.71元，50亿元市值烟消云散。中科创业的崩塌迅速波及“中科系”的其他成员，中西药

业、岁宝热电等均上演跳水惨剧，股价数日之内腰斩一半。

这个时候的K先生如决战完败后的主将，面对兵败如山倒的局面，早已无能为力。在中科创业股价跌

停到第5天的时候，他托人传话给《财经时报》总编辑杨浪，表示愿意透露有关坐庄中科创业的内幕情况

。杨浪是他的老相识，原来是《中国青年报》的知名编辑，8年前那篇改变了吕梁一生命运的《百万股民

“炒”深圳》一文便是发表在杨浪负责的版面上。如今，斗转星移，人事俱非，K先生大概想让他的故事

有一个完整的见证人。

两天后的2001年1月1日，中科创业股价还在跌停风暴中，K先生在北京北辰花园别墅的家中与杨浪相

对而坐，煮茶一壶，侃谈中科往事。他认为，自己的今日下场是“上当受骗”的结果，是“性格中刚愎自

用的一面和文人性情的弱点令我贻误了战机，没能把握好转折机遇”。他透露说，在坐庄的过程中，与他

有染的机构多达400多家，其中不少都非常知名。他声称自己正在写作庄家自述，并已写了6万字，日后将

把真相全部大白于天下。

正当K先生在别墅中侃侃而谈的时候，“中科系”内部已是乱成一团，当日哭喊着把钱捧来的债主们

包围了位于国贸大厦33层的中科创业总部，有的人还往北辰别墅冲来。中科高层纷纷辞职，董事长和总裁

相继面见媒体，声称“我们就像是光绪皇帝，被吕梁架空”；“我们并不知道内情，是最大的受害者”。

1月5日，深圳中科召开紧急会议，宣布“彻底与吕梁决裂”。

“中科创业”大惨剧

被抛弃的K先生在后来的日子里，一直在家中坐困愁城。他一边整理有关文件、协议，一边宣称在等

司法部门或证监会来传讯他。很多人对他主动现身暴露内幕非常不解。《中华工商时报》评论员水皮在《

吕梁为什么跳出来》一文中说：“他此时觉得待在大牢里比待在外面被人追杀更安全。”

K先生最终还是没有“如愿以偿”地被关进大牢。2001年2月3日上午，北京警方到北辰花园别墅将他

抓获。9日，被公安机关监视居住的K先生突然神秘失踪。据称，“那天他披着军大衣潜离，消失在初春亚

运村川流不息的人流中”。据分析，最终，他的结局可能有三种：至今潜藏在国内的某个地方；出逃到国

外的某个地方；被人谋杀在地球的某个地方。无论死活，那个文学青年吕新建、股评家吕梁和庄家K先生

都不会——或者没有机会说出所有的秘密了。

神奇小丁的结局是这样的：他和妻子躲在一个亲戚的家里，幻想K先生会死里逃生给他打电话，然后

再重整旗鼓。他在北京的岳母家接到了恐吓电话，来电威胁说，若他踏进北京城半步，就会剁了他的脚。

公安机关于2001年4月将他抓捕归案，在拘留所里，他一夜愁白了半边头。第二年的4月，他以“操纵证券

交易价格罪”被判处有期徒刑4年并处罚金50万元。他在法庭上说：“面对那些受损失的投资者，我感到

非常惭愧。”

那个股价曾经上天入地的康达尔的结局是这样的：2001年5月，中科创业（集团）股份有限公司通过

股东议案，宣布公司名称变更为深圳康达尔（集团）股份有限公司。10月29日起，公司股票简称由“中科

创业”变更为“ST康达尔”。日后不了解这段历史的股民，比较1999年底的康达尔与2001年底的康达尔，

会发现公司头上无非多了一顶“ST”的亏损帽子，而不会想到其间竟还隐藏着一段如此血腥而壮观的“中

科创业”大惨剧。

(选自《大败局Ⅱ》浙江人民出版社2007年4月版)

香港----国际商务中枢

地理位置优越(中国的南大门)

香港地处中国东南端，同时也位于迅速发展的东亚地区的中心地带，位置优越。香港总面积约1,100平方公里，由香港岛、一海之隔的九龙半岛及新界组成，其中郊区多集中在新界。香港的235个离岛也归入新界范围，最广人为知的是大屿山。大屿山既是香港新机场的所在地，也是香港迪士尼乐园的选址。在中心驾车或乘搭铁路，迅即便可直达，十分便捷。本港公司在亚洲区以至世界各地都建立了广泛的业务联系，而香港的企业家亦凭以业务触觉敏锐兼具备「生意头脑」而驰名海外。香港拥有一个深水港，人口达680万，秉承中国人刻苦耐劳的精神，与中国有不可分割的深厚关系。香港人处事灵活、教育程度高，而且富创业精神，正是香港能爆发惊人生产力和创造力的原因。香港地理位置特殊，每当北美地区夜幕低垂，而欧洲各国晨曦初现时，香港则已日光照耀。换言之，只要跨国公司在北美与香港、或欧洲与香港同时设有办事处，实际上便可利用两地时差，全日24小时运作，处理不同项目。对于从事信息科技及金融服务行业的公司而言，无疑十分便利。

全球服务中心

香港的本地生产总值(GDP)中逾80%来自服务业。服务业的经营范围包罗万象，由遍及世界各地的海空运输以至承包生产、软件设计，无一不达国际先进水平。鉴于竞争激烈，本港不少服务项目的收费都是全球最低廉的。近年国际长途电话市场开放，本港长途电话收费亦随之显著下降，现时由香港致电美国的收费，比起美国州与州之间的电话费还要廉宜。

跨国公司的地区总部

在一九九九年，共有880家公司以香港作为亚洲区总部。美国公司设于本港的地区总部数目最多(205)，其次是日本(114)和英国(82)。此外，约有1,650个国家都选择香港为其地区办事处。这些地区总部主要从事的业务包括批发／零售、出入口贸易、其它商业服务（例如会计、广告、法律等行业）、金融财经、制造、运输及相关服务。

政府行政架构精简

香港拥有一个架构精简而效率高超的政府。公司及个人课税率低，而且易于计算。香港政府亦以效率出众、透明度高兼处事公正而知名，既乐于支持工商业的发展，却又极少干预市场运作。在过去连续六年，香港都获美国传统基金会(Heritage Foundation)列入「全球最自由经济体系」。

香港的投资

香港信息开放，法治制度完备，政府开明廉洁，都是吸引企业选择来港经营的主要因素。根据工业署的《海外公司驻香港 地区代表调查1999》显示，本港的外商企业达2,400家，其中840家 为区域总部，另1,650家则为区域办事处。受访者表示，政府廉洁、信息开放、政治稳定、银行及财务设施优良、地理位置及税务制度等 ，都是他们作出投资决定时首要考虑的因素。绝大多数的受访者都认 为香港信息发达，加上一流的银行及财务设施、低税率、简单的税制 、完善的基础建设，以及廉洁的政府，令香港获得很高的评价。

香港是进出中国内地经商及投资的大门，同时也为内地经济现代化提供所需的人才及资金。 目前约有半数出口货品仍然经香港转运内地，而香港在内地的投资额亦占当地外商直接投资总额约五成。 每天约有800班渡船、100班航机、35班列车及 27,000部车辆穿梭中港两地。 香港约有50,000家公司于华南地区自置生产设施 ，聘用员工约达500万名。目前本港约有10万人在内地工作，主要负责管理及培训职务。

另一方面，中国内地也是香港经济的主要投资者， 国内约有2,000家企业在香港注册，资产总值接近2,000亿美元，是香港第三大外商直接投资者。 随着中国加入世贸组织，香港凭着本身的技术及与内地机构的联系，定能加强在世界贸易市场的地位，香港经济多个行业亦会有良好的前景。随着金融业的开放，有兴趣投资东亚地区的投资散户及机构投资者将会陆续增加投资，中小型外资企业亦有可望进一步增加直接投资，鉴于香港一直扮演中介的经纪角色，这项发展将令香港受惠。

香港的电讯业亦可从中受惠，原因是企业及日见普及的互联网服务将于未来数年对电讯造成需求，而国内亦订立新例，准许外资电讯供货商拥有50%股权的企业在国内经营。部分人士更预期，香港将会带头发展新互联网软件，研制特定软件及互联网素材， 迎合国内用户及世界各地华人社会的需求。对于这个行业而言，小型公司股票市场在香港及区内其它地区崛起，加上外国投资者及风险资金企业参与发展的途径越来越多，定必有助业务发展 。

香港与外界的联系

中港两地的联系许多专门论述在中国内地经商的著作都鼓励企业预先打通关系，才好应付内地复杂的营商环境。国内有不少举足轻重的人物可对公司的业务造成影响，因此，人际关系及声望往往是企业在国内洽谈商务时最重要的资产。

人际关系正是香港企业家的过人之处。香港代理商在内地交际广阔，认识当地厂房、供货商及散户买家，可以轻易物色到分销商，进行市场调查，并且熟悉不同地方掌管土地的机关，同时亦深谙与各省市政府打交道的窍门。与主要人物及机构建立关系，可令企业事半功倍。建立这些关系代价不菲，但香港代理商、顾问及企业家通常已掌握了一定关系。外商如有意到内地经商，不论是在内地销售产品或者在当地从事生产，都可与香港企业合作或 委托香港代理商经办，以节省起步时间，使业务发展更为顺利。香港总商会、本港各行业组织及管理顾问公司都可为您提供资料，物色具备国内营商经验的合作伙伴。

香港的电信网络服务

随着香港电话有限公司的本地电话服务专营权于1995年6月30日届满，三间公司分别获发牌照以竞争形式营办固定电讯服务。

香港是首个拥有全面数码化电话网络的主要城市。亦是亚洲以至全球电话密度最高的地区之一，每100人便有72具电话或55条电话线。

2000年全港约有490万具电话。电话及其辅助器材均以具竞争力的价格供市民随意选购，并直接接驳本地电话网络。

此外，本港市民亦可享用各种各类的数据通讯服务。本港在1996年12月巳引进来电显示服务。同时适用于本地和海外通话的公众收费电话多不胜数。本地电话收费只需港币1元，比很多主要城市的便宜。

截至2000年4月，全港的传真线达392,000条(每100 条商业电话线有24条传真线)，增长速度维持在每月2000条左右。目前，香港有超过230万个互联网用户户口 。

香港的旅游

旅游业香港是一个旅游热点，吸引世界各地的游客前来观光 。香港酒店林立，丰俭由人，各式餐厅食肆约共6,000家，旅游名胜多不胜数 。

为香港带来的经济效益

以目前价格计算，香港迪士尼乐园在未来的40年，预计将总共为香港带来约1,480亿元的增值经济得益，例如各行业的利润及雇员的收入。香港迪士尼乐园首年预计会有超过500万人次进场参观。约在15年后，每年最高会递增至1000万人次。香港迪士尼乐园落成后第一年， 将可吸引约340万名外地游客（包括140万名额外游客）。

在15年后，预计游客数目将增至730万名（包括290万名 额外游客）。香港迪士尼乐园启用后第一年的游客额外消费预计约为83亿元； 而由第20年开始，每年的额外消费会增至168亿元 。

香港的信息科技教育

现时，在高等教育界，大约五分一的学生修读有关信息科技或工程系的课程。大约10％的研究拨款用于信息科技方面。另外，各高等教育院校致力提供及更新有关设备，改良教学及学习过程，务求使学生能多接触最新的信息科技，以应付大趋势下的新挑战。此外，网上课程亦是高等教育的新趋势。香港公开大学计划于未来两至三年提供某些主要以网上教学为基础的课程。香港公开大学现时亦拥有亚洲最大的电子图书馆。另外，教资会最近亦拨款5，100万元支持本港三所大学共同发展一个有关信息科技的项目，以发展信息科技成为香港的其中一个卓越领域。此外，政府亦大力施行各项主要措施，包括为中小学添置电脑、为所有学校接驳上网、透过信息科技教育资源中心为教师提供专业及技术支持等，另亦于部分中小学实施先导计划，藉以建立一套利用信息科技教与学的最佳方法。

香港的基础建设

香港现正进行多项有利于工业发展的基建计划。各项大型基建计划往往能依时完成，甚少出现延误，亦毋须经过繁复的审批程序。本港近年建造的铁路、隧道及道路项目均能一一依时竣工。在未来五年，政府将耗资逾 2,350亿港元(300亿美元)，进行多项大型铁路、道路、土地、港口建设工程 和众多较小型的工程。这些工程不但有助保持香港作为地区运输枢纽的地位， 亦可改善香港人的生活质素，并且将提供数以万计的职位，刺激本港经济增长 。

正在计划和实施六项铁路工程，将令本港现时长143公里的 铁路网络增加超过60公里，并且有助开发新界西北部作进一步发展。计划进行 的道路工程，包括改善及兴建约100公里长的策略性道路，这不但有助纾缓市 区道路挤塞的情况，而且将提供通往边界的重要新道路，连接本港与中国南部 及内地其它地区。计划进行的土地工程，将为九龙、港岛及新界开拓超过600 公顷新土地，以供兴建房屋，以及拨作商业、零售及康乐用途 。

香港的文化

香港融汇了古今中外的优良传统，这点最能从遍布全港的文 化博物馆及艺术馆反映出来。正因为文化根源深厚，本港的博物馆和艺术馆除了展出珍贵的中国历史文物外，还摆放了不少当代艺术杰作，堪称中西合璧，一应俱全。香港的博物馆及艺术馆饶富教育意义，前往参观诚属赏心乐事，实在不容错过。

香港科学馆的展品多属互动形式，益智又有趣味性；香港太空馆放映阔银幕的全天域**及天象节目，引人入胜；而全港最大的博物馆——香港艺术馆，长期展览中国艺术品，展示中国古代艺术。对茶艺有兴趣的人士 ，不应错过位于港岛区的茶具博物馆(Flag staff House Museum of Tea Ware) ，重温华夏文化的茶道艺术及精萃。

在语言方面，香港通行多种语言，其中粤语（广东话）及英语同属香港的官方语言。广东话是华南地区的方言，也是香港最普遍的口语，香港有97%人懂广东话。不少人也能听、讲英语，而本港的政府部门及法庭亦使用英语。本港有部分人能操普通话（中国内地的官方语言），而一般人都能 听懂普通话。此外，另有部分人士使用中国其它方言，他们多属从华南地区及沿海省市来港的居民。香港是一个国际大都会，劳动人口适应力强，教育程度高 。

香港的治安

香港是一个非常安全的城市。罪案率与新加坡相若，实际上比东京还要低。相对伦敦以至美国各大城市，香港的罪案率还低得多。在香港 ，持有枪械属严重罪行。无论昼夜，任何人都可安心在街上行走。香港人口大多为华人，主要来自华南地区。在一九九九年年底，在港的外籍人口有495,200 人。此外亦有相当人口来自北美洲、东南亚、澳洲、英国及印度。

香港的医疗

香港的医疗系统十分全面化，在亚洲区内数一数二；护理服 务可媲美全球最优秀的医院。所有医护人员均能操英语，香港亦有提供各项主要专科医疗服务。香港设有多家医院，各类房间收费不同。香港的医疗及保险费用较大多数西方国家为低，而且求医方便，质素极佳。

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